奶酪基金庄宏东:用一生打造价值投资拱桥
家族做实业,从小耳濡目染;自己学经济,属于科班出身。如何把所学专业和实业背景有效连接起来呢?奶酪基金创始人庄宏东用十年时间架起了一座“价值投资拱桥”,并用这座投资之桥顺理成章地连接起了专业和实业,他说现在自己每天的状态都是“跳着踢踏舞走在桥上”。虽然大桥已经建成通车,也很顺畅,但庄宏东说,自己会用一生时间去完善它。
用工匠精神去修桥
人的一生有几个十年?用十年时间去做一件事,如果不是有远大的追求,很难想象可以坚持下来。庄宏东做到了,而且乐此不疲。
在资本市场上赚钱的方法有很多,包括量化投资、技术分析,但是对经济学科班出身、又有家族实业背景的人来说,价值投资才是一条康庄大道,“所谓康庄大道,就是我能正儿八经地把这两件事给架起来”,庄宏东解释道。
图为奶酪基金创始人、基金经理庄宏东
“我站在一条大河前,彼岸是目的地实业,想渡河,虽然学习了经济学的知识,但还要有过河的方法,价值投资就是教你怎样打造一座桥,它有非常完善的教程,包括股票是公司股权的一部分、谨守安全边际、待在自己的能力圈内、善于利用市场先生等等”,庄宏东笑道,“对我而言,价值投资就是唯一的出路,所以我就自然而然地开始慢慢学习,付出时间和精力,把这座桥一步一步地搭建起来,并逐步添砖加瓦,做得越来越扎实。”
理论和实践之间有着漫长的距离,知道和做得之间更是隔着万水千山,虽然知道了渡河的方法,但搭建这座桥的过程依然磕磕绊绊,一路走来并不容易。“可能刚开始搭建的时候就是拿两根棍子,中间放一些竹子,这只能保证可以过河,但整座桥并不稳,刮风下雨就容易摔倒,搞不好还会掉到河里去”,庄宏东刚开始做投资的时候也没少摔跟头,但好在性格谨慎,没有出过什么致命错误,也算是有惊无险。
世界上本没有路,走的人多了,就成了路。世界上也有一些危险的桥,但走的次数多了,熟悉了,也就没那么危险了。
庄宏东在这座桥上来来回回走了十年,有时在实业方,有时在投资方,有时自己在家看书、总结反思,就这样搜集多方面的意见后再来改进,“就像施工方一样,在桥上反反复复地划线,改良材料,从木材到砖头水泥再到石头,还有整座桥的结构设计都要反复地设计、修改,为什么要设计成一座拱桥?因为拱桥的结构最坚实。这个过程很慢,但我很坚定,因为这条路是真的走通了,我也获得了很好的投资回报”,说到这里,庄宏东很开心,但他也很平静,因为大风大浪见识多了,“经历了很多次千股涨停和千股跌停,我内心已经波澜不惊,跌得越多反而越开心,因为我又有机会以更加便宜的价格买到好股票了。”
那么走过十年,现在庄宏东和他搭建的“价值投资拱桥”处在什么样的状态了呢?“你闭着眼睛都知道哪个台阶会高一点,哪个台阶要低一点,因为太熟悉了,我的每一步都踩得很扎实,都是脚后跟先落地,不会飘了,现在说这座桥修得有多漂亮我们还不敢说,但我们自己走上去也不会害怕大桥断裂,掉进河里。”庄宏东说。
不过,他也强调,罗马不是一天建成的,自己会把价值投资当做一生的事业,希望自己能修一座五十年甚至更长时间都不会倒、依然坚固如初的大桥,“所以我和奶酪基金投研团队每天都在学习、复盘,不时出去调研,一直在不断改进细节,力求把整座大桥修得越来越好。”庄宏东说。
桥的两边都是风险
长期以来,资本市场一直是一个注定只有少数人获胜的游戏,所以做投资风险其实是很高的。拿这座桥来说,顺着桥走到对岸去才能有收益,而桥的两侧都是风险,一侧是系统性风险,另一侧是非系统性风险,过桥的时候并不总是晴空万里,可能会有很多刮风下雨或者水汽弥漫的时候,它会遮住你的视线,让你看不清对岸,甚至看不清脚下的路,这时就可能摔跤,“我们要做到的是,即使摔跤也是摔倒在桥上,摔倒了也就是掉块皮,过段时间就长好了,可绝不能掉进水里,因为没有船在下面接着你的,一旦掉下去就没命了”,说到风险时,庄宏东异常严肃。
在庄宏东看来,投资如同跑马拉松,也如同垂直攀岩,所以需要先跑到终点或者爬到山顶,之后才能算成绩,如果中途掉了队,哪怕前面打破了世界纪录都没用。
投资如垂直攀岩,不管前面赚多少倍,一次亏损100%就回到原地
在历史上,每当遇到困难时,总会有很多质疑的声音出来捣乱,投资也是一样,“价值投资在中国到底行不行”这样的问题也是隔三差五就会蹦出来,要用一生时间修一座价值投资拱桥的庄宏东如何看待这个问题呢?
庄宏东也一样,他认为,价值投资的方法在中国和美国甚至全世界都适用,可每个国家都有自己的国情,中国的情况是资本市场还是个新兴市场,所以波动特别大,如果用天气的状况来形容,那就是刮风下雨的时候特别多,甚至不时来一些狂风暴雨,外加冰雹。因此,他在建造这座桥的时候特别针对中国的天气情况多加了一层保护垫,他将之命名为“强风控体系”,整个体系异常严谨,逻辑环环相扣,在不同环节都有相对应的应对措施。凭着这套风控体系,在过去十年,庄宏东也曾摔倒过很多次,但没有掉进水里,反而越来越自信、淡定、从容。
齐白石曾有句名言,学我者生,似我者死。股神巴菲特也不是完全照抄老师格雷厄姆,而是进化成了“85%的格雷厄姆+15%的费雪”这样的形态。“做投资需要持续不断地进化,强风控是符合中国特色的,除此之外我还有别的方面的改良”,庄宏东表示,正是这种持续不断地保持进化的能力,让他能把自己的价值投资大桥修缮得越来越好,也让自己对所走的道路越发自信。
走自己的路,不在意别人的看法
身处竞争激烈的投资行业,每年、每个月甚至每天都有各种业绩排名,从业者尤其是管理资金的基金经理常常感到压力巨大,尤其是当自己管理的产品在短期内跑输别人时,很多人在压力下会动作变形,不再坚持自己的投资体系和方法,甚至从自己的桥上跑到别人的桥上,那么,庄宏东如何看待这种现象呢?
如果我们把获取投资收益的手段比作建桥的话,那么你会发现,河面上有无数座桥,木质的、石头的甚至钢丝的,诚如上文所述,身处投资行业,因为有各种业绩排名的压力,难免会去看看别人的桥,但我不会去眼红人家,哪怕人家的桥修得金碧辉煌,比如有一种桥修在两幢几百米高的高楼大厦中间,是钢丝桥,这种桥会博得很多眼球,如果成功走过去会有几百倍的收益,但另一方面,一旦失败可能万劫不复。“我不会去羡慕人家成功后可能会获得的掌声,而是经常思考失败后可能面临的结果,我是风险导向型的,我们90%的时间都专注地走在自己的桥上,另外的10%时间会和其它桥的建设者交流一下经验。”庄宏东说。
如果总是眼红别人的桥好,不时从自己的桥上跳到别人的桥上,这样的做法最后会得不偿失,我们做投资最忌讳的就是风格漂移,跟据我的经验,不同类别的投资方法都有可能取得成功,但没有主心骨、朝三慕四的投资者最容易被市场先生两头打脸。庄宏东说,“我们修建自己的大桥已经有十年时间了,我是在大桥已经成型并试验过可以建成通车以后才开基金的,也就是说,虽然从事基金行业才四年,但我们却已经准备了很多年。”
“每个人心中都有一个彼岸,有的人用桥来连接投机和赌博,而我们修的这座价值投资之桥是适合自己的,是用来连接实业和投资的,这也是我们坚定地走自己的路的原因,毕竟适合自己的才是最好的。”庄宏东特别告诫投资者,不要想着再去架另外一座桥,老老实实呆在自己那座桥上,“只要你待在那座桥下,你就有机会,你就能做得更好。只要你能走到对岸的就会获得一笔收益,有什么走不过去的呢?你的大桥在设计时就已经包含了所有的可能性,考虑了各种意外情况的发生,然后用工匠精神去修一辈子,不断地完善它,我想,长久下去,一定能成功。”
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